Zum Monatsbeginn von April investierten die deutschen Zertifikate-Anleger wesentlich mehr in risikoarme Produkte als in den vorangegangenen Monaten. Dies kann man bei einem Vergleich von Zertifikate-Risiken und Basiswertrisiken anhand des DAX und seinen Mitgliedern sehen. Zu Beginn von April waren etwa 59 % des investierten Volumens Produkte mit einem geringeren Risiko als bei den jeweiligen Basiswerten. Es waren Anfang März etwa 53 %.

Die Kennzahl Value at Risk zur Messung von Risiken der Basiswerte und Zertifikate

Mit dem Value at Risk (VaR) werden von der EDG die Risiken von Zertifikaten und Basiswerten gemessen. Dabei misst diese Kennzahl, mit welcher Wahrscheinlichkeit das Investment innerhalb eines gewissen Zeitraums einen gewissen Verlust nicht übersteigen wird. Daten von etwa 250.000 Hebel- und Anlageprodukte vom deutschen Markt werden im monatlichen Risiko-Report berücksichtigt.

Der Anteil an risikoärmsten Zertifikate

Zum Stichtag 6.4.2010 waren 64,3 % des investierten Gesamtbetrags die risikoärmsten Zertifikate. Dies zeigt der Risiko-Report vom Analysehaus European Derivatives Group (EDG), welcher am Mittwoch publiziert wurde. Es waren Anfang März noch 61,6 % und Anfang Februar waren es noch 64 %. Auch der Anteil der risikoreichsten Produkte sank von 12,8 % auf 11,0 %.

Die Gründe der Veränderungen

Dabei hatte die EDG diesen Wechsel zu den risikoarmen Produkten nicht auf die Umschichtungen der Investoren zurückgeführt. Dagegen sind die Zertifikate, welche in den vorherigen Monaten noch recht hohe Risiken vorgewiesen hatten, wegen den veränderten Marktgegebenheiten jetzt nicht mehr so riskant. Laut dem EDG-Experten Lutz Johanning hatten die gestiegenen Basiswertkurse sowie gesunkenen Volatilitäten das Risiko von zahlreichen beliebten Zertifikatestrukturen verringert. Aufgrund dessen zeigten insbesondere Produkte mit einem Cap (z. B. Discount- bzw. Bonus-Capped-Zertifikate) im März eine erhebliche Risikoreduktion.

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